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<P>金融风暴“倾巢”之下,英国BP从金风科技撤资再度引发市场争辩。</P> <P>“BP撤资带给公司的不利影响其实很有限,只要手上订单充足,我们并不担心资金来源问题。”11月24日,金风科技(002202.SZ)证券代表冀田在电话中对本报记者表示。</P> <P>11月21日,金风科技公告,将占总股本9.135%的限售流通股质押给建设银行以获得固定资产贷款,并已办理质押登记手续。</P> <P>更早前于11月初,英国BP宣布回在亚洲风电业务的投资,同时终止与金风科技在达茂风电项目的股权合作。</P> <P>记者获悉,实际情况比金风科技证券代表的解释“更为糟糕”,BP撤资体现的是受金融危机影响,整个风电产业投资信心不足。</P> <P>业界人士指出,金风科技采取股权质押的方式从银行贷款,这表明公司资金链绷紧;另一方面,由于BP公司终止股权合作,原本纳入计划的2亿元资金打了水漂,这给金风科技带来严重“后遗症”。</P> <P>“撤资”背后</P> <P>英国BP公司突然宣布从亚洲风电产业撤资,让业界陡生疑虑。据记者了解,其中潜藏着深刻的背景。</P> <P>BP公司于今年1月18日与中国最大的风电设备商金风科技签署框架协议,计划在内蒙古开发一个总装机容量为148.5兆瓦的达茂风电项目。</P> <P>据金风科技CEO武钢介绍,内蒙古达茂项目是BP在中国投资的第一个风电场项目。该项目总投资为5.04亿元,BP参股后将获得49%股权,但是公司的控制权仍属于中方。</P> <P>由于金风达茂风电场项目预计2009年2月完成项目建设,而双方签署合约仅10个月BP公司便单方面终止合作,这一决定让金风科技束手无策。</P> <P>光大证券在分析报告中指出,BP撤资将带给金风科技多方面不利影响:1.BP方面突然终止合作,使金风科技在该项目上滞压资金相当于2007年全年的经营性净现金流,将大大增加资金压力;2.金风科技不得不重新寻找合作伙伴,其中的时间成本巨大;3.由于内蒙古达茂项目是BP公司在国内投资的第一个风电项目,这一撤资将产生连锁反应,减弱其他投资者的信心。</P> <P>更关键的问题是金风科技为何没有采取办法阻止BP撤资?对于PB单方面撤资是否有所约束?</P> <P>据记者了解,事实上这跟金风科技的销售模式有关。金风科技作为我国目前规模最大的风电整机生产企业,正在探索新的销售模式以获取新的利润增长点。</P> <P>基于这一思路,金风科技加大力度开发风电场,并以此作为新的业务增长模式。此外,金风科技于2007年4月11日单独注册成立北京天润新能投资有限公司,注册资本5000万元。该公司专门负责风电场的开发销售,是公司新盈利模式的代表。</P> <P>其具体运作模式为:由北京天润选址成立风电项目公司,并统一采购金风科技的风力发电机组;当该风电场建设完成之后,通过出售项目公司的股权来实现投资收益,同时也拉动了风电机组制造的销售。</P> <P>“这种风电场开发销售模式,既满足了战略投资者对完整风电项目的投资需要,又拉动了公司内部风机的捆绑销售,是一举多得的战略转型。”金风科技上述证券部人士表示。</P> <P>中信证券的报告显示,金风科技去年开发了4个风电场项目,今年按计划将开发10个项目,每个项目在5万千瓦,目前约三分之一已经开工建设。</P> <P>此外,金风科技计划把类似等电场项目做成生产流水线,一部分在建,一部分报批,同时一部分进行设计和现场风速测试。第一批项目已出售给大唐和国华电力。</P> <P>根据公告,金风科技的上述风电场销售业务开始产生利润。2008年10月15日,公司控股孙公司内蒙古巴彦淖尔富汇风能公司(持股51%)向大唐赤峰赛罕坝风电公司转让乌拉特中旗、乌拉特后旗两个4.95万千瓦的风场100%股权,转让价款分别为2.33亿元和2.09亿元。预计可实现利润贡献1.32亿元。</P> <P>当初正是看中了这一风电场的赢利前景,BP公司决定参股新开发的内蒙古达茂风电场项目。但是现在为何火速撤离呢?</P> <P>对此,BP(中国)投资有限公司公关总监赵元恒表示,“从亚洲撤离的根本原因在于集团总部的战略出现变化,BP下属的风电投资将集中在美国市场,巩固BP在美国风电市场领先开发商的优势地位。”</P> <P>显然,这只是冠冕堂皇的正面搪塞之词,并不代表BP撤资的真实原因。</P> <P>资金饥渴</P> <P>BP公司临阵撤资,让原本资金紧张的金风科技雪上加霜。</P> <P>同时,由于金风科技采取“先建设风电场、然后转让股权”的销售模式,这为BP公司撤资提供了法律“空子”。</P> <P>据记者了解,目前内蒙古达茂风电场项目尚未正式建设完工,这意味着BP公司仍有选择的余地;另一方面,BP公司只与金风科技签定了合作框架协议,这为撤资做了有利的法律铺垫。</P> <P>资金短缺的关键原因在于,上述风电场项目在引进战略投资者之前,由金风科技自己开发建设。这意味着,风电场项目在完工交付使用之前,战略投资者的资金并不注入资金。</P> <P>“尽管从表面上看,BP撤资只影响到金风科技的一个风电场项目,但是这体现出该公司在合资方面存在漏洞。”申银万国一位分析人士指出。</P> <P>资料显示,内蒙古达茂一期项目总投资为5.04亿元。金风科技在内蒙古达茂一期项目上的滞压资金,相当于2007年全年的经营性净现金流。</P> <P>由于计划开发多个类似内蒙古达茂风电的项目,再加上宏观调控和原材料价格上涨,金风科技一直处于资金饥渴状态。</P> <P>金风科技前不久发布的三季报显示,尽管金风科技今年前三季度实现了2.3亿元净利润,但是高达11.86亿元的现金流量说明金风科技入不敷出的情况越来越严重。</P> <P>此外,三季报还显示,客户欠金风科技的钱(应收账款)大幅上升。</P> <P>实际上,在金融风暴影响下,金风科技存在诸多问题影响投资者的信心。比如该公司的技术研发创新能力与世界先进企业还有很大差距;核心零部件存在受制于人潜在的风险,同时零部件的紧缺也影响企业规模的扩张。</P> <P>金风科技负责零部件采购的相关人士表示,由于关键零部件供货不够及时,致使生产进度滞后于预期。金风科技除控制器、发电机磁条外,均为外购,零部件外购比例高达98%。</P> <P>在目前关键部件供需紧张的环境下,金风科技面临成本控制的风险。金风科技董秘蔡晓梅表示,“公司今后对现金和成本的控制,会更加谨慎。”</P> <P>对于金风科技资金紧张的说法,金风科技投资者关系部工作人员表示,公司目前的定单数稳定,能够支持公司未来的发展。目前公司在手的订单约为1000多台,今年预计生产的总量可能是300多台,大部分产品会在2009年生产。</P> <P>BP公司全球风能和太阳能部首席执行官傅嘉礼(ReyadFezzani)透露,目前BP发展重点将集中在北美,暂不会返回亚洲风电市场。</P> <P>此外,日本株式会社原弘产日前将所持湘电风能公司27%股权以8370万元的价格转让给湘电集团。据记者了解,BP撤资金风科技与原弘产转让股份或许只是外资撤出中国风电的开始。</P> <P>不少人士认为,一度被认为过热的风电投资,在金融危机的肆虐之下引发连锁反应,从而导致风电产业全面陷入资金困局。这不得不引起警惕。 </P>