集成电路大基金有钱任性？

    2014年国内集成电路产业在政策和资金的双重支持下得到了快速的发展，其中资金即国家集成电路产业投资基金（以下简称“大基金”）。在集成电路产业这样技术和资金密集的产业，资金的支持自然重要，但大基金是有钱任性？

    首先回顾一下政策和资金支持，2014年6月，《国家集成电路产业发展推进纲要》提出到2015年集成电路产业销售收入超过3500亿元的目标，到2030年产业链主要环节达到国际先进水平，并提出成立产业基金等创新支持模式。同年9月，在工信部、财政部的指导下，国开金融有限责任公司、中国烟草总公司、北京亦庄国际投资发展有限公司等共同签署了《国家集成电路产业投资基金股份有限公司发起人协议》和《国家集成电路产业投资基金股份有限公司章程》，标志着国家集成电路产业投资基金正式设立。不过，虽然大基金的成立不足一年，反对的声音也在近期出现。

    不久前，有行业媒体爆出消息，某民营芯片公司老板对于大基金痛心疾首，“国家大基金扶持集成电路产业真的就是好事吗？拿到基金的公司如果不是做新的技术创新而是用来打价格战，将芯片贴着裸片成本卖。很快，中国芯片行业又会变成一个太阳能光伏行业！让国家扶持给毁了。”

    另一家媒体也对此进行呼应，“国家推出千亿大基金后，许多企业都趋之若鹜，也有很多企业对大基金的主动上门避之不及，企业的成功还是要以来自身实力和努力，争当大基金的小三固然可以一夜暴富，不过对于企业经营未必一定有多大好处。”

    对于这样激烈的言论我们不做更多的评论，但可以看到目前有针对大基金提出的反对声音，让我们怀疑大基金真的是不是有钱任性？要看大基金是不是有钱任性，就一起来看一看大基金的投资。

    2015年1月，长电科技发布公告称公司与产业基金、芯电半导体将通过共同设立的子公司，以自愿有条件全面要约收购的方式，收购设立于新加坡并于新加坡证券交易所上市的星科金朋的全部股份。收购的总对价10.26 亿新元。星科金朋是全球第四大集成电路封装企业，主要客户遍布展讯、Sandisk等欧美主流IC厂商。2015年2月，中芯国际集成电路制造有限公司宣布与中国集成电路产业投资基金达成一项投资协议。根据协议规定，产业投资基金将以每股0.6593港元的认购价认购4，700，000，000股新股份。总额达30.9871亿港元，约占发行新股后股本的11.58%。可以看到，在大基金的支持下，集成电路产业中的封测得到了发展的良机。    

    在封测行业，晶方科技2014年9月16日发布公告，公司拟以3.4亿元的价格参与竞购智瑞达科技（苏州）有限公司部分资产及相关负债和智瑞达电子（苏州）有限公司（以下简称智瑞达电子）全部固定资产；华天科技2015年4月28日晚间公告，公司4月28日与陈苏南、福仑德公司、迈克光电签署了《增资合作框架协议》，公司拟以现金方式分两期对迈克光电进行增资，增资总金额为5000万元；从这两个收购案我们也可能看到，国内封测行业已经在快速发展，大基金在这样的背景下继续投入是否是没有抓住真正的痛点？

    而对于大基金应投向哪个环节？工信部软件与集成电路促进中心集成电路处副处长周萌表示，目前，设计、制造、封装测试这三个领域，中国的产值占比约为32%、24%、44%。而2013年，世界集成电路产业设计、制造、封装测试比重为25.6%、58.2%、16.2%。周萌认为，设计业已经取得比较大的突破，而制造业十分落后。“差距最根本的原因在于资本投入。”周萌指出，2012年，Intel、三星在芯片工艺上的资本支出约80亿-120亿美元，此外还有约100亿美元左右的研发投入；而台积电的资本支出与研发支出之和也超过100亿美元。但是，“中芯国际去年的资本支出与研发投入之和约6亿美元”。

   因此大基金选择了国内比较落后的封测？但是，从产业逻辑和技术层次上来说，大基金最应该扶持的是芯片设计类公司。芯片设计是产业链的灵魂和基础，没有好的想法和设计，也只能沦为‘代工’；从国家信息安全层面讲，芯片设计更是至关重要。从我国产业链看，上游设计最弱，其次为晶圆。似乎大基金也明白了这个道理，2015年2月14日，中国国家集成电路产业投资基金公司、华芯投资、紫光集团在京共同签署三方战略合作协议。未来五年内，该基金拟以股权投资方式给予紫光集团总金额不超过100亿元人民币支持。这是该基金成立以来第一次在集成电路设计领域签署战略合作协议。

    虽然大基金最终在IC设计领域也投入重金，不过我们再来分析大基金，大基金在《国家集成电路产业发展推进纲要》后成立，目标是和纲要一起推进国家集成电路产业的发展，而除了政策目标的考量，大基金同样有明确的投资期限，设定了最低投资回报率要求，芯片设计领域的投资风险大和近期回报率底自然让大基金有所避讳。

    大基金不仅有强大国内集成电路产业的目标，还要考虑投资回报率，因此大基金主要投给实力强以及预期回报率高的公司也无可厚非。不过，从整个产业的发展来看则需要在IC设计领域投入。在多方面的考虑之下，大基金目前的投资我们可以认为并非有钱任性。♦