3G市场快速成长成动力源未来业绩催化剂

    7月23日开始,动力源连拉4个涨停;7月27日,动力源在20%的巨量换手率之下仍旧维持了3.36%的涨幅;截至7月30日,6个交易日内,动力源涨幅高达57.7%。

3G市场快速成长是公司未来业绩的催化剂

　　从动力源2006年报和今年第一季度季报可以看出,目前动力源的主营收入主要来源于通信电源。该产品主要用于电信运营商的通信网络,为主设备系统提供不间断直流电源供应。

　　由于行业竞争日益加剧,动力源的通信电源产品价格不断下滑,不过公司多年的运营积累了包括中国联通、中国移动、中国铁通、中国电信和中国网通在内的优质客户,四家运营商采购的比重一直稳定在15%左右,而"在中国移动的市场份额已从15%提高至20%左右"。

    据统计,我国3G建设将带来约35万座基站建设,加上原有通信电源的更新,未来我国通信电源市场将会得到快速增长。预计在未来一到两年,传统通信整机电源通信销售收入仍将有一定幅度增长。"

　　另外,有市场人士指出,动力源去年变更部分募集资金的使用,收购并增资了北京迪赛奇正科技有限公司,利用迪赛奇正原有的模块电源技术、市场和品牌影响力,进入模块电源市场,这也将成为公司的一个利润增长点。

最大新看点:高压变频器

　　在动力源的整个业务中,最引人注目的是公司的新产品高压变频器。目前我国大中型企业高压电机总容量为1.6亿千瓦(kW),需要安装高压变频器的占30%,总功率约为0.42亿千瓦。而目前市场中进口高压变频调速装置售价在2000元/kW-2800元/kW,国产产品的定价为1000元/kW-2000元/kW,0.42亿千瓦高压变频调速装置意味着400亿-630亿元的市场容量。

　　在这之前,高压变频器1台需要投入150万元左右,尽管1台高压变频器的投资可以在3年内通过节能收回,但短期投入巨大导致我国高压变频器市场迟迟未见成长。随着国家对节能降耗的要求越来越高,考虑到本地化、价格及设计方面的因素,尽管目前国产产品在高压变频器市场的占有率仅为30%-40%,但发展前景相当可观。

　　在这一背景之下,动力源从2006年开始进入高压变频器市场,虽然取得了一定的市场推广成效,但推广费用和销售费用也随之增加,从而导致公司2006年微利和今年第一季度亏损。据了解,2006年,动力源高压变频器签单约为30台,大部分在第四季度获得,今年第一季度又获得了10台左右的订单。不过,这些订单没有在公司2006年报和今年第一季度季报中体现。

　　中金公司分析师李源认为主要有两个原因,一是"高压变频器属于安全大型设备,安全性要求高,因此生产周期比较长,从订货到安装需要半年多时间 ";二是"目前该类产品将采取按进度计收入的方式,一般项目的周期为3-5年,即签单当年所产生的收入不大,但随着签单额的增长,未来滚动计入的收入将逐步放量增长"。

　　按照中金公司的测算,动力源在2007年将获得100台左右的订单,2008年将可能上升至200台。依此可以简单估算,高压变频器2007年和2008年将分别为动力源贡献1.2亿元和2.4亿元销售收入。