BP撤资金风：风电产业遭遇资金饥渴

金融风暴“倾巢”之下，英国BP从金风科技撤资再度引发市场争辩。

“BP撤资带给公司的不利影响其实很有限，只要手上订单充足，我们并不担心资金来源问题。”11月24日，金风科技(002202.SZ)证券代表冀田在电话中对本报记者表示。

11月21日，金风科技公告，将占总股本9.135%的限售流通股质押给建设银行以获得固定资产贷款，并已办理质押登记手续。

更早前于11月初，英国BP宣布回在亚洲风电业务的投资，同时终止与金风科技在达茂风电项目的股权合作。

记者获悉，实际情况比金风科技证券代表的解释“更为糟糕”，BP撤资体现的是受金融危机影响，整个风电产业投资信心不足。

业界人士指出，金风科技采取股权质押的方式从银行贷款，这表明公司资金链绷紧；另一方面，由于BP公司终止股权合作，原本纳入计划的2亿元资金打了水漂，这给金风科技带来严重“后遗症”。

“撤资”背后

英国BP公司突然宣布从亚洲风电产业撤资，让业界陡生疑虑。据记者了解，其中潜藏着深刻的背景。

BP公司于今年1月18日与中国最大的风电设备商金风科技签署框架协议，计划在内蒙古开发一个总装机容量为148.5兆瓦的达茂风电项目。

据金风科技CEO武钢介绍，内蒙古达茂项目是BP在中国投资的第一个风电场项目。该项目总投资为5.04亿元，BP参股后将获得49%股权，但是公司的控制权仍属于中方。

由于金风达茂风电场项目预计2009年2月完成项目建设，而双方签署合约仅10个月BP公司便单方面终止合作，这一决定让金风科技束手无策。

光大证券在分析报告中指出，BP撤资将带给金风科技多方面不利影响：1.BP方面突然终止合作，使金风科技在该项目上滞压资金相当于2007年全年的经营性净现金流，将大大增加资金压力；2.金风科技不得不重新寻找合作伙伴，其中的时间成本巨大；3.由于内蒙古达茂项目是BP公司在国内投资的第一个风电项目，这一撤资将产生连锁反应，减弱其他投资者的信心。

更关键的问题是金风科技为何没有采取办法阻止BP撤资？对于PB单方面撤资是否有所约束？

据记者了解，事实上这跟金风科技的销售模式有关。金风科技作为我国目前规模最大的风电整机生产企业，正在探索新的销售模式以获取新的利润增长点。

基于这一思路，金风科技加大力度开发风电场，并以此作为新的业务增长模式。此外，金风科技于2007年4月11日单独注册成立北京天润新能投资有限公司，注册资本5000万元。该公司专门负责风电场的开发销售，是公司新盈利模式的代表。

其具体运作模式为：由北京天润选址成立风电项目公司，并统一采购金风科技的风力发电机组；当该风电场建设完成之后，通过出售项目公司的股权来实现投资收益，同时也拉动了风电机组制造的销售。

“这种风电场开发销售模式，既满足了战略投资者对完整风电项目的投资需要，又拉动了公司内部风机的捆绑销售，是一举多得的战略转型。”金风科技上述证券部人士表示。

中信证券的报告显示，金风科技去年开发了4个风电场项目，今年按计划将开发10个项目，每个项目在5万千瓦，目前约三分之一已经开工建设。

此外，金风科技计划把类似等电场项目做成生产流水线，一部分在建，一部分报批，同时一部分进行设计和现场风速测试。第一批项目已出售给大唐和国华电力。

根据公告，金风科技的上述风电场销售业务开始产生利润。2008年10月15日，公司控股孙公司内蒙古巴彦淖尔富汇风能公司(持股51%)向大唐赤峰赛罕坝风电公司转让乌拉特中旗、乌拉特后旗两个4.95万千瓦的风场100%股权，转让价款分别为2.33亿元和2.09亿元。预计可实现利润贡献1.32亿元。

当初正是看中了这一风电场的赢利前景，BP公司决定参股新开发的内蒙古达茂风电场项目。但是现在为何火速撤离呢？

对此，BP(中国)投资有限公司公关总监赵元恒表示，“从亚洲撤离的根本原因在于集团总部的战略出现变化，BP下属的风电投资将集中在美国市场，巩固BP在美国风电市场领先开发商的优势地位。”

显然，这只是冠冕堂皇的正面搪塞之词，并不代表BP撤资的真实原因。

资金饥渴

BP公司临阵撤资，让原本资金紧张的金风科技雪上加霜。

同时，由于金风科技采取“先建设风电场、然后转让股权”的销售模式，这为BP公司撤资提供了法律“空子”。

据记者了解，目前内蒙古达茂风电场项目尚未正式建设完工，这意味着BP公司仍有选择的余地；另一方面，BP公司只与金风科技签定了合作框架协议，这为撤资做了有利的法律铺垫。

资金短缺的关键原因在于，上述风电场项目在引进战略投资者之前，由金风科技自己开发建设。这意味着，风电场项目在完工交付使用之前，战略投资者的资金并不注入资金。

“尽管从表面上看，BP撤资只影响到金风科技的一个风电场项目，但是这体现出该公司在合资方面存在漏洞。”申银万国一位分析人士指出。

资料显示，内蒙古达茂一期项目总投资为5.04亿元。金风科技在内蒙古达茂一期项目上的滞压资金，相当于2007年全年的经营性净现金流。

由于计划开发多个类似内蒙古达茂风电的项目，再加上宏观调控和原材料价格上涨，金风科技一直处于资金饥渴状态。

金风科技前不久发布的三季报显示，尽管金风科技今年前三季度实现了2.3亿元净利润，但是高达11.86亿元的现金流量说明金风科技入不敷出的情况越来越严重。

此外，三季报还显示，客户欠金风科技的钱(应收账款)大幅上升。

实际上，在金融风暴影响下，金风科技存在诸多问题影响投资者的信心。比如该公司的技术研发创新能力与世界先进企业还有很大差距；核心零部件存在受制于人潜在的风险，同时零部件的紧缺也影响企业规模的扩张。

金风科技负责零部件采购的相关人士表示，由于关键零部件供货不够及时，致使生产进度滞后于预期。金风科技除控制器、发电机磁条外，均为外购，零部件外购比例高达98%。

在目前关键部件供需紧张的环境下，金风科技面临成本控制的风险。金风科技董秘蔡晓梅表示，“公司今后对现金和成本的控制，会更加谨慎。”

对于金风科技资金紧张的说法，金风科技投资者关系部工作人员表示，公司目前的定单数稳定，能够支持公司未来的发展。目前公司在手的订单约为1000多台，今年预计生产的总量可能是300多台，大部分产品会在2009年生产。

BP公司全球风能和太阳能部首席执行官傅嘉礼(ReyadFezzani)透露，目前BP发展重点将集中在北美，暂不会返回亚洲风电市场。

此外，日本株式会社原弘产日前将所持湘电风能公司27%股权以8370万元的价格转让给湘电集团。据记者了解，BP撤资金风科技与原弘产转让股份或许只是外资撤出中国风电的开始。

不少人士认为，一度被认为过热的风电投资，在金融危机的肆虐之下引发连锁反应，从而导致风电产业全面陷入资金困局。这不得不引起警惕。