深挖行业结构趋向化 关注储能与特高压

    2010年上半年，电网投资呈现从高至低现象。全国电网基本建设投资完成额897亿，约为09年全年的1/4，虽然下半年确认投资较多，但新增规模下降已成定局，预计全年电网投资规模将回落至3400亿左右，电网体系设备市场今年的收缩态势已经确立。 

    电源投资结构趋向低碳化。09年国内电网投资额度首次超过电源投资，电源投资增速也已明显放缓。火电投资额已连续数年下降，风电、核电等清洁能源的占比则不断提升。

    智能电网主题仍是长期主线。为了优化我国能源资源配置，满足清洁能源建设及互动式用电发展需求，保障国民经济的健康高效发展，建设坚强智能电网提升电网技术与装备水平，已经上升成为国家战略。2011年智能电网建设将全面铺开。预计未来10年，全国年均电网投资额约3800亿元，智能化投资年均450-500亿元。

    特高压全面建设启动在即。目前首条特高压晋东南～荆门项目正在等待国家验收，预计今年将完成验收和后续程序，从而开启特高压工程的全面推进的建设道路。

    电气节能依然是趋势所向。国家今年节能减排的推进决心和力度是毋庸置疑的。高效电机及合同能源管理获得政策扶植，下半年仍将有望出台节能降耗相关产业领域的扶植鼓励措施。关注非晶合金变压器、变频器等行业相关个股在政策支持不断明朗下的投资机会。

    2010年下半年在电力投资下滑的背景下，行业基本面仍然趋紧，电力设备市场竞争压力较大，中报业绩将成为企业试金石，而使个股估值形成分化。伴随四季度电网建设规划及相关细分环节标准的逐步明朗，企业的盈利预期将获得再次提升。判断一次设备将呈现前低后高的走势，二次设备由于对于智能电网加速的预期提升，前期涨幅较为明显，从估值层面提前反应了未来的业绩增长预期，下半年将维持高位震荡的走势。■