光伏行业“潜伏”阶段性机会

    自去年12月下旬开始，持续低迷的光伏板块迎来了一波反弹行情，截至今年1月中旬，该板块反弹幅度接近38%。不过，自中旬以来，随着政策逐步进入真空期，以及基本面没有真实改善的压力下，前期获利盘开始了结，板块再度出现回调，全月板块上涨4.77%，跑输上证指数0.36个百分点。

    不过，东北证券认为，虽然2月仍然是多重因素发酵影响光伏行业的复杂时期，但是由于硅料、电池片、组件的价格呈现反弹趋势，相关公司生存状况和业绩状况均迎来拐点的可能性较大，再加之两会之后相关扶持政策可能陆续出台，光伏板块仍有阶段性机会。

    从基本面来看，目前大部分发布业绩预告的光伏公司2012年盈利都出现了大幅下降。但宏源证券认为，市场对于公司盈利水平下降已经有较为充分的预期，因此年报预减不会对公司的股价造成太大的影响。

    同时，由于近期国内多晶硅双反及部分下游企业的主动减产，全产业链产品开始出现供应短缺的情况，加之近期日本和国内需求的强劲，价格仍在上涨。PVinsights和Solarzoom的数据均显示，1月份光伏全产业链价格持续上涨，其中组件价格在1月下旬还自去年以来首次上涨。国信证券认为，春节后，国内需求将陆续打开，光伏板块存在产品价格提升的主题性投资机会。

    而在政策面上，国家能源局可再生能源司副司长史立山近日透露，我国光伏“十二五”规划装机容量调整至35GW。而根据1月1日发布的《国务院关于印发能源发展“十二五”规划的通知》，“十二五”光伏发电装机容量目标为21GW，这意味着“十二五”光伏发电装机容量较先前规划上调66.7%。

   　业内人士认为，虽然35GW的目标略低于此前市场预测的40GW，但这已是在五年之内中国光伏装机容量的第四次扩容，显示了政府支持光伏行业发展的决心。根据Solarbuzz的数据，2012年中国光伏装机容量约为4.5GW，较之2011年的2.89GW增长55.7%，而按照此前官方表态2013-2015年每年新增10GW的目标计算，今年行业规模的增长率将超过200%。

    业内人士还预计，未来其他涉及到的信贷支持、技术标准、并网标准以及审批程序改革等方面的相关配套产业政策也会加速出台，在相关政策落实到位的情况下，最终国内装机规模超过35GW是大概率事件。此外，随着《分布式发电补贴细则》、《太阳能光伏行业准入条件》、《可再生能源配额管理办法》等文件的出台，光伏市场有望进一步优化。

    总体而言，在产能收缩而需求复苏的背景下，2013年的光伏行业形势总体上要好于2012年。但就估值的角度看，截至春节前，光伏板块市盈率仍超过40倍，远高于沪深300的11倍，依旧处于高位。而且经过两年的市场低迷，多数光伏企业面临着高应收款、高存货、高负债率等风险，而一季度又是债券清偿高峰。因此，在投资标的的选择上，建议投资者关注隆基股份等财务状况相对较好的公司，以及特变电工等估值较低的公司。    ▇