风帆股份：定向增发拓展新能源

    风帆股份（600482）是我国汽车蓄电池领域的领军企业，市场占有率约25%。合资方是全球最大的汽车蓄电池企业江森自控的全资子公司，收购上海德尔福汽车蓄电池业务之后在中国市场占有率居第二位。双方累计占据国内高端免维护汽车蓄电池市场垄断地位，国内中高端车型配套大多选择两家之一。风帆股份蓄电池节铅新技术（平均节约10%）的推广显著降低成本，对公司市场优势的提升和盈利能力的改善相当有效。

    我们认为，公司定向增发完成，加上向上游拓展收购铅矿资产，显著提升公司投资价值。随着工业电池项目的运营和汽车电池盈利能力的改善，风帆股份业绩将进入快速增长期。暂时维持预计2007年～2009年的每股收益为0.47、1.05、1.46元，维持“买入”投资评级。