电力行业战略性调整 政策推动整体发展

    自6月份以来，电力行业战略性调整翻开新的章程。从行情上看，在这轮调整中，电力设备下跌12.75%，而电源设备调整幅度最大，下跌达15.12%；二次设备子行业下跌14.92%，；一次设备子行业下跌10.41%。

    考虑到在A 股市场和电力设备行业的市盈率水平双双走弱的情况下，二次设备子行业经过6 月份以来调整行情后，估值仍然偏高；即便考虑到2011 年电网智能化建设全面开展的乐观预期，仍有较大的调整空间。但从更长期的趋势来看，广发证券认为，二次设备将迎来黄金十年。未来3年内电力二次设备行业有望保持25-30%增速，部分龙头企业可望保持在50%左右的增长速度，因此，对未来电力二次设备类的企业长期趋势保持乐观。

    山西证券认为，从电力设备各子板块的市盈率来看，二次设备估值水平较高，电气设备及其他节能减排类设备受行业高景气度及技术壁垒理应享受一定的估值溢价。而电源设备和输变电设备目前从估值水平看低于整体机械板块，而新能源、特高压未来5-10 年内仍处于景气度周期，应该较整体机械板块有一定的估值溢价。

    目前国内外经济面临不确定性，电力设备总体上是政策推动型板块，周期性较弱，在我国智能电网、新能源、节能减排整体不变的情况下，未来的景气度不变。■