通信设备市场进入调整阶段 市场规划带动行业增长

    从《宽带网络基础设施"十二五"规划》的中了解，通信设备行业调整阶段，未来将寻找增长的动力。据报道，宽带网络基础设施（固定宽带加移动宽带）在十二五期间将总投资1.6万亿、其中宽带接入网投资为5700亿元。

    投资增长率

    总体投资增长率较快。根据工信部电信研究院数据，十一五期间用于宽带的投资为6000亿元，因此宽带网络基础设施投资在十二五期间将同比增长167%、每年复合增长率约为21.7%。与此相类比，2009年我国3G网络建设高峰年的电信固定资产投资同比增长率为 26.1% 。

    设备投资占比将进一步提高。根据该报道，宽带接入网投资（即以设备为主的投资）将达到5700亿元、占宽带基础设施投资的35.6%。根据2009-2011年3G网络建设投资及固网宽带的分析，一般设备投资占总投资比例的20-25%；--在数据流量增长的带动下，我们认为十二五期间的宽带投资主要是扩容型、改造型的投资，因此设备类型的投资占比将相对上升。

    市场规划落实性

    我们认为该投资规划具有较强可实现性。假设无线与有线的投资占比约为60%vs40%，即无线与有线宽带总投资分别为9600亿、6400亿元。

    参考十一五期间，中国电信用于固定宽带总投资为1500亿元；假设十二五期间，中国电信的宽带投资占比为45%，则中国电信的五年间宽带投资增长94%、CAGR为14%，具备投资可实现性。

    参考2008年以来，仅三年间3G网络建设总投资规划为4000亿元，因此无线宽带总投资（2G+3G+4G）五年间的总投资为9600亿元也具有可实现性。

    从具体指标角度，我们认为也能与投资规模的增长角度相匹配。

    1) 无线设备方面：3G新增基站数将基本与十一五期间持平，而市场的预期在于3G建设投资已经在2010年以后一去不复返了，并且我们认为从单基站将从2G/3G/4G多模基站演进，单基站的价值将进一步提升。

    2) 有线设备方面：FTTH的覆盖能力将得到爆发性增长、增长率达到567%。因此，从网络参数指标与投资额指标能够进行吻合，从而证明宽带基础设施的十二五投资具有可行性。

    除了宽带网络基础设施以外，结合国家已经发布的《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》等文件，我们认为新一代移动通信、下一代互联网、数字集群通信等为代表的新一代信息技术，以及卫星通信/北斗导航等也将在十二五期间得到明确的国家规划指引。<