债务阴霾下的中国太阳能产业

    中国太阳能光伏行业发展之迅猛、跌入谷底之陡然让人完全始料未及中国城市低碳经济网各光伏巨头较劲脑汁、顽强奋斗，仍然无法掩盖惨淡经营的窘境。季报、年报屡爆亏损，高额负债率已经是见怪不怪，习以为常。不同于欧美国家的同行企业，由于地方政府和银行坚定的支持，中国的太阳能企业可以淡化偿还债务的担忧。但是如果这些企业想要筹集更多的资金去打一个翻身仗，恐怕是难上加难的事情。

    当负债已成常态

    美国投资银行Maxim Group最近发布的一份研究报告认为，在中国最大10家太阳能公司的资产负债表上，债务累计达到175亿美元，表明整个行业已接近破产边缘。而对于欧美市场来讲，情况也不容乐观。在过去的一年里，由于太阳能产品价格的持续下跌，美国和德国主要的太阳能企业都受到了冲击，主要市场都出现了经济问题，并引发了太阳能企业破产的狂潮。Maxim Group特别指出，中国江西赛维和无锡尚德破产的可能性最大。江西赛维债务与资产比率为7.4，这意味着，按西方的标准江西赛维已是资不抵债。

    德国的Q-Cells，曾经世界上最大的太阳能电池制造商，已经与银行和债券持有者达成了一项协议申请破产，目前已确定被韩华集团收购。还有知名的领先太阳能设备商Centrotherm，也已经申请了破产保护，所幸该公司现在还保留原有的业务经营。

    最近，尚德、英利、阿特斯等巨头也相继发布各自2012财年二季度财报，结果均不乐观。尚德的二季度初步财报显示，其毛利率为-10%；英利负债高达38.6亿美元，净亏损5.73亿元；阿特斯净亏损2550万美元；天合光能净亏损为9210万美元。此外，包括这些公司在内的各大海外上市光伏企业营收同比都有大幅下降。

    目前光伏业龙头企业无锡尚德电力公司债务已经超过40亿美元，可能因无力偿还到期债务而处于破产边缘，多晶硅龙头赛维LDK负债超过60亿美元，达到87%，这一名单还可以列得更长，几乎没有任何一家光伏企业日子好过。

    光伏企业艰难硬撑

    中国的太阳能企业在2009年到2011年之间积累了沉重的债务负担，借贷为最初的产能扩张提供了资金，但后借贷是为了帮助保持市场低迷时的业务增长。公司依靠税收、就业和经济增长，从而获得当地银行和政府的支持，最终在债务资金上得以延续并加大负债。为了保护这些企业的投资，银行为其提供了更为优惠和弹性的借贷政策。所有的这些，也使得欧美太阳能企业质疑中国政府为本国企业提供非法补贴，继而在自己的市场“倾销”产品。

    美国商务部于2012年5月17日对原产于中国的光伏产品做出反倾销初裁决定，税率为31.14%—249.96%，对中国企业出口到美国的光伏产品采取反倾销措施。9月6日，欧盟也不计后果地对中国光伏产业立案“双反”，更使得这一行业雪上加霜。

    笔者关注到，龙头企业尚德电力的股价多次跌破1美元，而有分析师将其股价定为0美分，其他企业的股价也好不到哪里去，赛维LDK估计也不超过2美元，我国在美上市的光伏企业股价缩水超过85%。虽然很多企业产品卖不出去，大量积压，但企业也不敢停产，一旦被发现停产，债主都会找上门来讨债。现在很多企业通过降低工资等方式降低成本，继续消耗现金，在两难中硬撑。

    光伏业的跨越式发展中存在许多不健康的因素。这首先体现在中国光伏业两头在外，处处受制于人。原材料和核心技术设备依赖国外进口，产品主要靠出口。这一因素在经济危机时期放大，欧美贸易保护主义抬头，中国出口受阻，必然出现这一局面。

    债务加速破产潮

    产能过剩是导致光伏企业大批死亡的根本原因，而债务是压死骆驼的最后一根稻草，这已是业内共识。光伏产业技术更新换代快，企业多以自建为主，兼并收购现象较少，并且兼并收购也不能解决产能严重过剩的问题，因此业内普遍认为大规模破产潮已经为期不远。

    中国可再生能源协会秘书长孟宪淦曾经表示，他与多个城市政府官员交流时，对方都表示希望当地光伏企业存活下来，而市场容量有限，将来有大批企业由于无法获得市场而倒闭。但孟宪淦认为现在光伏业积弊已久，已经到了集中爆发的时候，大规模破产潮已经为期不远。

    一位业内人士告诉也曾公开说过：“中国光伏行业，其兴也勃焉，其亡将也忽焉，只不过短短七八年的时间，就涌出几千家，并且全国600座的城市超过一半有光伏企业，这在哪个国家也是没有的现象。因此，中国光伏业大多死去是必然。”

    以前光伏产业的迅速发展，很大原因是地方政府政策的刺激和中央的清洁能源战略，最终形成的却是蜂涌而至，大规模发展光伏业。现在形势发展到这个地步，重要一定要对光伏业进行调整，形成有竞争力的企业。而且地方政府必须需要反醒，不应该再对本地光伏企业进行无谓地输血，因为光伏市场容量有限，再输血也不可能让所有的企业存活下来。

    严酷的洗礼

    纵观中国家电、计算机生产企业，发展之初也是迅速产生众多企业，而经过一系列残酷竞争后，剩下不多几家实力雄厚的龙头企业。光伏业并无特殊之处，它也要经历其他产业发展的过程，必然先盲目发展再因产能过剩大量破产，而后出现有竞争力的大企业。

    日前，太阳能光伏业“十二五”规划出台，提出希望在2012年装机容量达到20GW，而这并未能给市场提振多少信心。据中国可再生能源协会秘书长孟宪淦测算，我国目前光伏产能已经达到50GW的产能。超出全球需求量。而市场容量有限，企业大量破产是必然，而债务危机则加速了这一过程。

    虽然对外出口受到影响，但在国内却开始寻找突围之法，《太阳能光伏产业“十二五”发展规划》在光伏业处境艰难之时出台，其意在提振市场信心。但据业内人士介绍，规划存在许多不可行因素，该规划或成画饼，光伏业难充饥。

    据规划，“十二五”期间，我国光伏发电装机容量将达到21GW，这一数据多次修改，并且不断提高，最终确定这一数据，其中分布式发电和大规模发电分别占10GW。但孟宪淦认为这一计划有许多难以实施之处。国外90%以上光伏发电都是分布式发电，但中国或不可行，主要是国情不一样，国外家庭多独门独户，适合安装光伏发电组件，国内都是公寓式楼房，不适合安装光伏组件。只能往中小城市发展，但光伏安装每千瓦要超过3万元，家庭承受能力有限，给予补贴的资金来源问题也难以解决。

    对企业而言，安装光伏组件发电较为可能，但现实条件下剩下的电量无法并网，不并网光伏发电的经济性大大降低。尤为重要的是，现在该规划只是一个目标，还未提上日程。“十二五”只剩下三年，基本上难以实现目标。

    而且在国际市场受挫之时，国内市场却因为并网、限电等技术、政策和体制问题迟迟无法大规模启动，“出口转内销之路”并不平坦。有限的市场空间与过剩的产能之间的矛盾似乎已积重难返，其后果必然是行业洗牌，在这个光伏的冬天，谁会倒下？谁将剩下？是否会形成寡头市场？一切的一切，都将等到熬过这个最艰难的时期才能见分晓。最关键的一点是，谁能守得云开，谁就能见到月明。